Les investisseurs semblent prêts à mettre un pansement avant le coup dur. Après six semaines de navigation aveugle entre les marchés et la Réserve fédérale, les craintes d’une détérioration plus grave que prévu de l’économie américaine sont devenues l’alibi idéal pour prendre des bénéfices. À cette nervosité s’ajoutent des doutes croissants sur la robustesse du phénomène de l’IA et la possibilité de plus en plus réelle que la Fed n’ose pas baisser ses taux en décembre. Un cocktail qui pousse les investisseurs à adopter une position plus défensive, en attendant que les données confirment si le ralentissement est temporaire ou le prélude à quelque chose de plus profond.
L’Ibex 35, qui a atteint trois sommets d’affilée, n’est pas étranger à l’actualité de cette préoccupation. Bien que le poids technique sur le marché boursier espagnol soit simplement complémentaire, les élections n’ont pas réussi à arrêter la pression à la baisse. Une forte baisse à Wall Street jeudi, s’ajoutant aux attentes de nouvelles pertes, a fait chuter Ibex de 2,2% en cours de journée. Cependant, la reprise américaine a modéré la correction et vendredi, l’indice a clôturé avec une baisse de 1,4%, pesé par Acciona (-7,6%) – influencé par les prévisions de résultats et la visite de l’UCO à ses sièges de Madrid et Bilbao, Merlin (-5,2%) et les corrections bancaires. En seulement deux jours, il est passé de 16 600 points à du mal à maintenir le niveau de 16 300. Malgré cela, y compris les corrections, la semaine électorale a permis d’économiser avec une avance de 2,8% et des gains accumulés d’environ 41% jusqu’à présent cette année.
Malgré les fortes embardées des marchés boursiers ces derniers jours, alimentées par la volatilité des grandes entreprises technologiques, les analystes ont appelé au calme. Ils notent que les marchés doivent être trop nettoyés de temps en temps. Après une forte réévaluation des actions mondiales, la moindre ombre de doute suffit à précipiter des ajustements de portefeuille, un mouvement que le calendrier lui-même – avec moins de références – a amplifié. “Cela ne veut pas dire que nous sommes sur le point d’éclater une bulle; la plupart des experts s’accordent à dire que les conditions pour une correction soudaine et durable du marché boursier n’existent pas”, soulignent-ils de Portocolom AV.
Alors que Wall Street contenait sa baisse, les marchés boursiers européens se sont éloignés des plus bas intrajournaliers, sans toutefois parvenir à éviter les pertes. Les principaux indices du vieux continent ont chuté d’environ 1% ce vendredi, tandis que le Nasdaq a terminé la séance en positif (0,13%) après avoir chuté de 2% dans les heures d’ouverture. Les analystes de Macroyield ont noté qu’outre les questions soulevées par AI et les prochaines étapes de la Fed, les derniers jours de volatilité sur le marché américain s’accentuent à mesure que la campagne des résultats se termine. Alors que 91 % des sociétés du S&P 500 ont déjà présenté leurs comptes, les analystes de Factset ont souligné que 82 % d’entre elles ont déclaré un bénéfice par action, dépassant 78 % au cours des cinq dernières années et 75 % au cours de la dernière décennie.
En outre, des données macroéconomiques seront publiées à mesure que l’administration américaine reprendra ses activités, et les analystes de Bank of America ont ajouté que les questions commerciales resteraient un facteur de risque. Ruben Segura-Quella, économiste en chef de l’entité européenne, voit le vieux continent à la croisée des chemins. “Près de quatre mois se sont écoulés depuis que les Etats-Unis et l’UE sont parvenus à un mauvais accord et certaines ambiguïtés restent irrésolues”, a-t-il noté. De leur côté, les experts d’ING ont prévenu que même si la paralysie du gouvernement était terminée, il faudrait du temps pour rétablir la normale. Outre les données sur l’emploi de septembre, qui devraient être publiées la semaine prochaine, les analystes ont noté que le compte rendu de la dernière réunion de la Fed, au ton plus restrictif, constituerait un indicateur clé.
Les divisions au sein des institutions américaines s’accentuent de semaine en semaine. Face à des voix comme Michelle Bowman ou Stephen Mirran, qui parient sur des réductions profondes et continues, le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmidt, a averti que de nouvelles réductions pourraient limiter la hausse de l’inflation. “Je ne pense pas que de nouvelles réductions du prix de l’argent contribueront beaucoup à boucher les fissures du marché du travail, mais elles pourraient avoir un effet plus durable sur les prix”, a-t-il noté. Avec un scénario de stagnation qui plane sur les marchés – croissance faible et inflation élevée – la probabilité que la Fed baisse ses taux en décembre a diminué. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux calculés par FedWatch du CME fixent la probabilité d’une baisse de 50 % lors de la prochaine réunion. Cette ambiguïté est particulièrement pertinente à une époque où la croissance boursière était soutenue par les attentes de flexibilité financière et de croissance des entreprises technologiques.
Les marchés de la dette parviennent à éviter la volatilité. Les rendements de la dette sont stables malgré des prix de marché élevés. L’obligation américaine à 10 ans s’échange à 4,13% sur la même période avec la dette espagnole aux alentours de 3,2% et la dette allemande à 2,7%.
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